ارزندگی یا ریسک؛ کدام یک بر بازار غالب میشود؟
دنیای اقتصاد-ابوالفضل قربانی : رشد روزافزون شاخص کل بورس و رسیدن به محدوده ۴ میلیون و ۴۸۰ هزار واحد، بار دیگر نگاه سرمایهگذاران خرد را به مسیر آینده بازار سهام معطوف کرده است. در شرایطی که رشد نرخ ارز و گاه مسیرهای متفاوت شاخص کل و هموزن، نگرانی از اصلاح و بازگشت بازار را نیز همچنان پابرجا نگه میدارد. اکنون پرسش اصلی فعالان بازار این است که آیا بورس مغلوب ریسکهای سیستماتیک میشود یا ارزندگی سهام موجب چشمپوشی سرمایهگذاران شده و بازار روند مثبت خود را ادامه میدهد.
بازار شاهد اصلاح خواهد بود؟
هاتف شاملو
هاتف شاملو، کارشناس بازار سرمایه با در نظر گرفتن جنبه اقتصادی بازار سرمایه گفت: پس از مدتها انتظار، بازار سرمایه شاهد رشد نرخ دلار پایه شرکتها و نزدیک شدن این نرخ به قیمت بازار آزاد بود. عملیاتیسازی نزدیکتر کردن نرخهای دلار در بازار پس از ورود و دخالت رئیس بانک مرکزی به مرحله اجرا رسید. اتفاقی که نوید تاثیر مثبت بر شرکتهای دلاری و صادراتمحور بورسی را در صورت امکان صادرات با خود دارد.
شاملو با اشاره به اثر افزایش نرخ ارز شرکتها بر درآمد آنها تاکید کرد: افزایش نرخ ارز پایه شرکتها موجب خواهد شد فاصله قابل توجهی را میان افزایش ریالی درآمد شرکتها در مقابل افزایش ریالی بهای تمام شده شاهد باشیم که خود دلیلی برای رشد خالص سودآوری و درآمد شرکتها است. بررسی افزایش خالص درآمد نشان میدهد شرکتها در کل P/E (نسبت قیمت به سود هر سهم) بهتری گرفته و EPS بهتری را میسازند.
شاملو در ادامه گفت: اقبال به وجود آمده برای بازار سرمایه در هفتههای اخیر به خاطر شرکتهای صادرات محور مانند گروه پتروشیمی و پالایشیها است که بیشترین انتفاع را از نزدیکسازی نرخ شرکتها به بازار آزاد دارند. شرکتهای بزرگ صادرات محور با توجه به صادرات سنگینی که داشتند توانستند بیشترین تاثیر را بگیرند. شرکتهای پتروشیمی و شرکتهای فلزی که با افزایش قیمت جهانی همراه بودند مورد اقبال سهامداران قرار گرفتند.
شاملو در ادامه با بررسی تحلیل تکنیکال بازار افزود: شاخص کل به محدوده مقاومتی بسیار جدی 4 میلیون و 500 هزار واحد رسیده که از منظر تحلیل تکنیکال نقطهای مهم و حیاتی برای شاخص کل است. از منظر تکنیکال پس از رسیدن به این نقطه افزایش فشار عرضه در کلیت بازار منطقی است.
شاملو با اشاره به شرکتهای ریالی تاکید کرد: تصمیماتی که در بودجه اتخاذ شده، توانایی کمک به رشد شرکتهای ریالی را داشت. از این جهت که حذف ارز ترجیحی نقطه شروعی برای حذف قیمتگذاری دستوری بود. بهطوری که در صنایع تولید روغن فروش سنگین 3 برابری را شاهد بودیم. همین موضوع میتواند موجب شود شرکتهای ریالی مانند دامداریها، لبنیها و در کنار آنها داروییها پس از حذف ارز ترجیحی و در ادامه کاهش قیمتگذاری دستوری در کنار شرکتهای دلاری، رشد سودآوری را داشته باشند. وی تاکید کرد: تا هفته گذشته سه صنعت زراعی، غذایی و دارویی در میان شرکتهای ریالی دارای اقبال زیادی بودند و صفهای خرید سنگینی را داشتند و رشد سهام آنها کاملا محسوس بود. این کارشناس با اشاره به ریسکهای موجود خاطرنشان کرد: تحولات داخلی اخیر کشور باعث شد نگرانیهایی در مورد بازار سهام به وجود بیاید. همین دلیل کافی بود که خیلی از فعالان بازار سرمایه و سرمایهگذاران ریسکگریز حالت تدافعی گرفته و محتاطانهتر عمل کنند. این ریسکگریزی موجب شد تمایل سرمایهگذاران به سوی داراییهای نقد بیشتر شود تا از ریسکهای احتمالی جلوگیری کنند. نخستین داراییهایی که سرمایهگذاران شروع به نقد کردن آنها کردند سهام شرکتهای ریالی بودند که طی این مدت رشد خوبی داشتند. در این میان شرکتهای دلاری با توجه به حمایتهایی که توسط نهادهای مسوول برای حفظ بازار از آنها میشود و همچنین ارزندگی که در آینده در انتظار آنها است، همچنان مورد اقبال سرمایهگذاران بودند.
این کارشناس بازار سرمایه در ادامه تصریح کرد: با توجه به افزایش ریسکهای بازار احتمال اصلاح بازار بیش از پیش افزایش یافته است. در صورت بازماندن بازار میتوانیم شاهد اصلاح 10 تا 15 درصدی در بازار سهام باشیم و پس از آن برحسب شرایط تغییر میکند.
شاملو در پایان گفت: مسیر بازار در کوتاهمدت با وجود تنشها، ریسکها و همچنین رشدهایی که تا این مدت شاهد بودیم میتواند به اصلاح ختم شود. در صورتی که ریسک خارجی افزایش پیدا کند امکان ریزشی شدن بازار سرمایه نیز به جای اصلاح وجود دارد. در صورت کاهش ریسکها و تنشها بازار سرمایه میتواند به روند رشد خود ادامه دهد.
تغییر مسیر سریع
محمد موذن
محمد موذن، کارشناس بازار سرمایه با اشاره به روند بازار گفت: شاخص کل در شروع معاملات رشد 60 هزار واحدی را به همراه داشت، ولی این رشد تا پایان بازار ادامهدار نبود و با ریزش 50 هزار واحدی موجب شد شاخص کل در نهایت در حدود 10 هزار واحد مثبت به کار خود پایان دهد. این ریزش شاخص کل نشان داد عملا هر آنچه بازار مسیر صعودی را طی کرده بود با افت سنگین به حالت قبل خود بازگشت.
موذن با بررسی ورود و خروج پول در هفته گذشته افزود: خروج پول از هفته گذشته تا به الان به حدود 11 همت رسیده است در مقابل ورود پول کمتر از 5 همت بوده است. برآیند ورود و خروج پول به بازار نشان میدهد؛ بازار یک مسیر نه چندان جالب را در هفته گذشته طی کرده است.
این کارشناس در ادامه بر اهمیت ثبات در بازار سرمایه تاکید کرد و گفت: همانطور که میدانید بازارهای مالی از لحاظ فلسفه وجودی برای صعود نیازمند آرامش و دلایل بنیادی خوب هستند. بازارهای مالی اساسا با ریسک رابطه خوبی ندارند و در صورت نبود چشمانداز روشن و افزایش ریسک نمیتوانند از ظرفیتهای خود استفاده کنند.
موذن با اشاره به محدودههای حمایتی شاخص کل گفت: در صورت تداوم ریسکها و شروع اصلاح بازار میتوان محدوده مقاومتی 4 میلیون تا 3 میلیون و 980 هزار واحد برای شاخص کل متصور شد. در صورتی که پیچیدگی ریسکهای بازار افزایش پیدا کند میتواند موجب شود بازار به اصلاح خود ادامه دهد.
موذن در ادامه به اثر حذف ارز ترجیحی بر درآمد و فروش شرکتهای بورسی پرداخت و گفت: شرکتهایی که صادرات محور هستند بهعلاوه شرکتهایی که بهای تمام شده کالاهایشان با قیمتگذاری دستوری کنترل میشد با حذف ارز ترجیحی شاهد اثر مثبت بوده و در ادامه شاهد مسیر بهتری خواهند بود. ولی همچنان اثرگذاری این سیاست منوط به کاهش ریسکهای داخلی است.
برای ارائه نظر خود وارد حساب کاربری خود شوید
نظرات