انقباض ۸ ماهه اقتصاد چین
دنیای اقتصاد - الینا قاسمی : شاخص مدیران خرید (PMI) تولیدی چین در ماه نوامبر ۲۰۲۵، برای هشتمین ماه متوالی در محدوده انقباضی باقی ماند. این شاخص با رشد اندک ۰.۲ واحدی روی عدد ۴۹.۲ قرار گرفت و بهرغم رشد اندک نسبت به ماه گذشته، نشاندهنده تداوم کندی روند رشد در اقتصاد چین است.
انقباض 8 ماهه اقتصاد چین
در چین دو شاخص PMI مهم منتشر میشود: شاخص رسمی که توسط اداره ملی آمار منتشر میشود و بیشتر روی شرکتهای بزرگ و دولتی تمرکز دارد و دیگری شاخص (Caixin) PMI که از طریق نظرسنجی خصوصی بهدست میآید و بیشتر شرکتهای کوچک و متوسط و بخش خصوصی را پوشش میدهد. بر اساس گزارش اداره ملی آمار چین، PMI تولیدی رسمی این کشور به ۴۹.۲ رسید که نسبت به ۴۹ در ماه اکتبر، ۰.۲ واحد افزایش نشان میدهد، اما همچنان زیر خط ۵۰ قرار دارد. شاخص زیر ۵۰ به معنای انقباض و کند شدن فعالیت اقتصادی است. این دادهها که در روز یکشنبه منتشر شد، با پیشبینی اقتصاددانان در نظرسنجی رویترز همخوانی دارد و بر لزوم حمایتهای سیاستی بیشتر برای مقابله با ضعف در تقاضای داخلی و فشارهای خارجی تاکید میکند.
در سوی دیگر، نظرسنجی خصوصی Caixin تصویری محتاطانهتر ترسیم میکند. شاخص مدیران خرید تولیدی خصوصی چین در ماه نوامبر به ۴۹.۹ سقوط کرد که از ۵۰.۶ در ماه قبل، کاهش ۰.۷ واحدی را نشان داده و انتظارات بازار برای ۵۰.۵ را برآورده نکرده است. این شاخص که در هفته جاری منتشر شد، نشاندهنده توقف رشد تولید و کندی ثبتسفارشهای جدید است و بر آسیبپذیری بنگاههای کوچک و متوسط که تمرکز اصلی این نظرسنجی هستند، مهر تایید میزند. تحلیلگران رویترز این روند را بازگشت به انقباض خفیف توصیف کردهاند. جایی که کاهش خریدها و بهبود ارتباطات با تامینکنندگان، زمان تحویل را کوتاهتر کرده، اما نتوانسته بر ضعف تقاضا غلبه کند.
بهبود جزئی، اما همچنان در محدوده انقباض
PMI رسمی ماه نوامبر، با وجود اینکه نسبت به مقدار آن در ماه قبل کمی بهتر بود، اما نتوانست از محدوده انقباضی خارج شود. جزئیاتی که توسط اداره ملی آمار چین منتشر شده، نشاندهنده باقی ماندن زیرشاخصهای کلیدی زیر عدد ۵۰ است. در ماه نوامبر زیر شاخص سفارشهای جدید با افزایش ۰.۴ واحدی نسبت به ماه اکتبر، روی عدد ۴۹.۲ قرار گرفت. رشد نسبی این زیرشاخص نشاندهنده بهبود اندک تقاضای داخلی است، اما همچنان زیر ۵۰ باقی مانده است. زیرشاخص تولید دقیقا روی مرز ۵۰ قرار گرفت که ثبات نسبی را بازتاب میدهد، اما رشد جدیدی را نوید نمیدهد. زیرشاخص اشتغال نیز در این ماه ۴۸.۴ بود. مقدار این شاخص ادامه روند انقباضی در اشتغال نیروی کار را تایید میکند و نگرانیهایی از بابت بیکاری پنهان در بخش صنعتی را برمیانگیزد.در مقابل، PMI Caixin افت شدیدتری در زیرشاخصها را نشان داد. زیرشاخص مربوط به سفارشهای جدید و تولید هر دو زیر ۵۰ قرار گرفتند و زیر شاخص اشتغال نیز همچنان در محدوده انقباض است. این تفاوت میان دو شاخص، بر شکاف ساختاری در اقتصاد چین تاکید میکند؛ چرا که شاخص خصوصی بر کسبوکارهای خرد و متوسط و شاخص رسمی بر روی شرکتهای بزرگ و دولتی تمرکز میکند.
تقاضای ضعیف و نیاز به محرکهای تازه
این دادهها تصویری از اقتصادی را ترسیم میکنند که در آستانه فصل زمستان، با چالشهایی چندلایه مواجه است. انقباض مداوم PMI تولیدی چین، عمدتا بازتابدهنده تقاضای داخلی کمرونق است. رکود در بخش ساختوساز و مسکن و کاهش هزینههای خانوارها، موتورهای رشد اقتصاد چین را خاموش کردهاند. گزارش رویترز اشاره میکند که ضعف تقاضای داخلی و خارجی، سیاستگذاران را در دوراهی اصلاحات ساختاری یا تزریق محرکهای فوری قرار داده است.
علاوه بر این، در ماه نوامبر PMI غیرتولیدی رسمی هم تا سطح ۴۹.۵ سقوط کرد. این عدد افت شاخص مربوط به بخش خدمات به پایینترین سطح از دسامبر ۲۰۲۳ را نشان میدهد و تاثیر تعطیلات اکتبر بر اقتصاد چین را برجسته میکند.نقاط روشن پراکندهای نیز در ارقام منتشر شده وجود دارد. شاخص مدیران خرید بنگاههای کوچک به ۴۹.۱ جهش کرد تا بالاترین سطح ششماهه، با افزایش ۲ واحدی نسبت به ماه قبل را ثبت کند.
این جهش، بهبود اعتماد در لایههای پایینتر اقتصاد چین را بازتاب میدهد. همچنین، PMI صنایع پیشرفته به ۵۰.۱ رسید و برای دهمین ماه متوالی، روند صعودی خود را حفظ کرد.
این روند بر پتانسیل بخشهای فناوریمحور تاکید دارد. با این حال، تحلیلگران گلدمن ساکس معتقدند که دولت ممکن است اعمال سیاستهای حمایتی خود را تا سه ماهه اول سال ۲۰۲۶ به تعویق بیندازد؛ چرا که هدف رشد ۵ درصدی امسال قابل دستیابی به نظر میرسد، اما ریسکهای سال میلادی جدید برای اقتصاد چین پررنگتر خواهند بود.
سیاستگذاران پکن درحالیکه هدف رشد ۵ درصدی را دنبال میکنند، باید میان اصلاحات بلندمدت و محرکهای کوتاهمدت تعادل برقرار کنند تا از سقوط عمیقتر جلوگیری شود. بازارهای جهانی که بر زنجیره تامین چین وابستهاند، با دقت این تعادل را رصد خواهند کرد.
برای ارائه نظر خود وارد حساب کاربری خود شوید
نظرات