کاهش شتاب داده‌های تورمی
دنیای اقتصاد - محمد‌صادق صفا : انتشار گزارش تورم ماه اکتبر آمریکا به‌دلیل پیامدهای تعطیلی دولت به تاخیر افتاد و تازه‌ترین تصویر تورمی همچنان به داده‌های سپتامبر تکیه دارد. وضعیتی که ابهام قابل‌توجهی بر بازارهای جهانی انداخته است. هم‌زمان، فدرال‌رزرو با تاکید بر لزوم حفظ سیاست‌های انقباضی، انتظارات برای کاهش نرخ بهره را به تعویق انداخت. این فضای نامطمئن بر سایر بازارها مانند نفت و طلا نیز اثر گذاشته و معامله‌گران را محتاط‌تر کرده است. تغییر جهت سرمایه‌گذاران به‌سوی شرکت‌های سودآور، در کنار ثبات نسبی بازار کار و اعتماد مصرف‌کننده، اکنون چشم‌ها را به رویدادهای کلیدی هفته آینده دوخته است؛ هفته‌ای که ممکن است مسیر ماه‌های پایانی ۲۰۲۵ را روشن کند.
کاهش شتاب داده‌های تورمی
انتشار گزارش شاخص قیمت مصرف‌کننده (CPI) برای ماه اکتبر ۲۰۲۵ که قرار بود روز چهارشنبه از سوی اداره آمار کار آمریکا (BLS) منتشر شود، به‌دلیل استمرار پیامدهای تعطیلی دولت فدرال با اختلال مواجه شد. بر اساس اعلام منابع رسمی، داده‌های گردآوری‌شده برای این ماه ناقص بوده و احتمال دارد نسخه نهایی این گزارش هرگز منتشر نشود.
خبرگزاری رویترز نیز با تایید این موضوع گزارش داده است که وقفه ایجادشده در فعالیت‌های آماری ممکن است تا ماه‌های آینده ادامه داشته باشد. تحولات پیشِ‌رو در سیاست پولی آمریکا و انتشار داده‌های تورمی، تنها بر بازارهای مالی این کشور اثر نمی‌گذارد، بلکه بر بازارهای جهانی کالا نیز بازتاب فوری دارد. تجربه نشان داده‌است در بازار نفت، هرگونه سیگنال از احتمال کاهش نرخ بهره، می‌تواند به تقویت رشد اقتصادی و افزایش تقاضای انرژی منجر شود، که معمولا به رشد قیمت نفت منجر می‌شود در مقابل، تداوم سیاست‌های انقباضی یا نشانه‌های ضعف در تقاضای جهانی، فشار کاهشی بر نفت وارد می‌کند.
بازار طلا نیز به‌شدت به انتظارات نرخ بهره در آمریکا حساس است. بررسی‌ها نشان می‌دهد کاهش احتمالی نرخ‌ها به‌معنای تضعیف دلار و کاهش بازده واقعی اوراق، عاملی است که معمولا طلا را جذاب‌تر می‌کند. به همین دلیل، معامله‌گران این دو بازار نیز با دقت به داده‌های تورمی پیش‌رو چشم دوخته‌اند، چرا که هر تغییر در انتظارات پولی می‌تواند به‌سرعت جهت حرکت نفت و طلا را تعیین کند. با توجه به این تاخیر، آخرین تصویر موجود از وضعیت تورم به داده‌های ماه سپتامبر بازمی‌گردد. طبق گزارش منتشرشده از سوی BLS، شاخص قیمت مصرف‌کننده در سپتامبر ۲۰۲۵ با افزایش ۰.۳ درصدی نسبت به ماه قبل و رشد سالانه ۳ درصد ثبت شده است.
این ارقام در شرایطی ارائه می‌شود که برخی پیش‌بینی‌ها، از جمله رشد ماهانه ۰.۲ درصد و رشد سالانه ۲.۹ درصد برای CPI عمومی و ۳.۱ درصد برای شاخص هسته، از سوی نهادهای رسمی تایید نشده‌اند سایه ابهام همچنان بر سر بازارهای جهانی است. کارشناسان معتقدند با وجود نبود داده کامل برای ماه اکتبر، روند کلی تورم همچنان بیانگر کاهش تدریجی فشارهای قیمتی است. با این حال، سطح فعلی تورم، که در سپتامبر ۳ درصد گزارش شده، فاصله محسوسی با هدف ۲ درصدی فدرال‌رزرو دارد. به نقل از رویترز، در روز پنج‌شنبه، چند تن از مقامات ارشد فدرال‌رزرو در اظهارنظرهایی تاکید کردند که اگرچه داده‌ها از بهبود خبرمی‌دهند،
اما هنوز شرایط لازم برای کاهش نرخ بهره محقق نشده است. آنان هشدار دادند که کاهش نرخ‌ها پیش از زمانی که تورم به‌صورت قابل‌اعتماد کاهش یافته باشد، می‌تواند ریسک بازگشت مجدد تورم را افزایش دهد. این مواضع باعث شد بازارها از خوش‌بینی نسبی اولیه عقب‌نشینی کنند و بازده اوراق قرضه و شاخص‌های سهام را دوباره در وضعیت محتاطانه قرار دهند. به بیان ساده‌تر، بازارِ سرمایه پس از واکنش اولیه به داده‌های تورمی، اندکی متوقف شد تا نشانه‌های سیاستی را با دقت بیشتری بررسی کند. موضع فدرال‌رزرو نشان می‌دهد بانک مرکزی قصد ندارد به زودی وارد مسیر کاهش نرخ شود و این موضوع توسط سرمایه‌گذاران به‌عنوان سیگنالی مهم برای بازبینی انتظارات تلقی شد.
سودآوری؛ اصلی‌ترین اولویت سرمایه‌گذاران
به نقل از وال‌استریت ژورنال، یکی از نکات برجسته هفته گذشته، تغییر رفتار سرمایه‌گذاران در بخش فناوری و هوش مصنوعی بود. در ماه‌های اخیر، رشد سریع سهام شرکت‌های مرتبط با هوش مصنوعی مشاهده شده بود، اما اکنون سرمایه‌گذاران به سمت شرکت‌هایی با مسیر روشنِ سودآوری حرکت کرده‌اند. به‌عنوان مثال، سهام برخی از شرکت‌های بزرگ فناوری هفته گذشته بازده منفی داشتند، در حالی‌که شرکت‌های با ساختار سودآورتر رشد نسبی به ثبت رساندند. این تغییر رفتار می‌تواند تاثیرات گسترده‌ای بر بخش فناوری داشته باشد، تاثیراتی از جمله افزایش عملکرد شرکت‌ها و احتیاط بیشتر در سرمایه‌گذاری.
دیتاهای بازار کار و مصرف‌کننده
در حالی‌که داده‌های کاملِ تورمی با تاخیر مواجه شده‌اند، شاخص‌های دیگر از جمله بازار کار و اعتماد مصرف‌کننده، همچنان وضعیت مساعدی را نشان می‌دهند. گزارش هفتگی درخواست‌های کمک بیکاری، افزایش شدیدی نشان نمی‌دهد و به‌نظر بسیاری از کارشناسان، همچنان در محدوده‌ای قرار دارد که می‌توان آن را بازار کار سالم تلقی کرد. از دیگرسو، شاخص اعتماد مصرف‌کننده در نوامبر بهبود نشان داده و نگرش مصرف‌کنندگان نسبت به آینده اقتصادی مثبت‌تر شده است. این ترکیب یعنی مصرف‌کنندگان آمادگی بیشتری برای خرج‌کرد دارند و در نتیجه، تولید و فروش می‌تواند از وضعیت نسبتا مطلوبی برخوردار باشد. بنابراین، اگرچه تورم هنوز کامل مهار نشده، اما پایه‌های اقتصاد، بازار کار و تقاضای مصرف‌کننده، همچنان تاب‌آوری نشان می‌دهند که این امر زمینه‌ای مناسب برای ادامه رشد اقتصادی ملایم فراهم می‌سازد.
تمرکز بر داده‌ها و سیاست
با آغاز هفته جاری، سه رویداد مهم در دستور کار بازارهای مالی قرار دارد که می‌تواند مسیر حرکت آنها را در کوتاه‌مدت مشخص کند. نخست، انتشار شاخص قیمت تولیدکننده (PPI) است که تصویری از فشارهای تورمی در مراحل بالادستی زنجیره تولید ارائه می‌دهد و به‌عنوان یکی از شاخص‌های پیش‌نگر تورم مصرف‌کننده مورد توجه قرار می‌گیرد. دوم، سخنرانی جروم پاول، رئیس فدرال‌رزرو، که انتظار می‌رود حاوی نشانه‌هایی درباره جهت‌گیری آینده سیاست پولی باشد.
به نقل از رویترز، فعالان بازار به‌ویژه بر واژگانی تمرکز خواهند کرد که از احتمال «انقباض بیشتر» یا تداوم وضعیت «محدودکننده» سیاست‌های فعلی حکایت داشته باشد. رویداد سوم، انتشار گزارش‌های مالی شرکت‌های بزرگ در حوزه فناوری و خدمات مالی است؛ گزارش‌هایی که می‌تواند تصویر دقیق‌تری از سلامت بخش‌های کلیدی اقتصاد و میزان تاب‌آوری بنگاه‌ها در برابر شرایط پولی سخت ارائه دهد. در مجموع، این رویدادها در حالی دنبال می‌شوند که پرسش اصلی بازار همچنان پابرجاست. آیا فدرال‌رزرو در ماه‌های آینده به سمت کاهش نرخ بهره حرکت خواهد کرد یا خیر؟ و در صورت مثبت بودن پاسخ، چه زمانی؟ از همین رو، هفته‌های پیش‌رو نقشی تعیین‌کننده در شکل‌گیری دورنمای بازارها تا پایان سال ۲۰۲۵ خواهند داشت.
هفته گذشته، بازارهای مالی آمریکا، تعادل محتاطانه را جایگزین شتاب کرده‌بود. با این حال داده‌های تورمی با تاخیر و ابهام نشان دادند که مسیر بهبود آغاز شده است، اما هنوز با هدف‌های از پیش تعیین شده فاصله دارند. مواضع فدرال‌رزرو نیز تاکید کرد که عجله‌ای برای کاهش نرخ‌ها وجود ندارد. اگر این روند ادامه یابد، می‌توان انتظار داشت که بازار سهام تا پایان سال در یک محدوده متعادل باقی بماند و جهت‌گیری جدی‌تر در سال ۲۰۲۶ شکل گیرد. از این منظر، این هفته نقطه عطفی در مسیر بازار باشد. نقطه عطفی که رویترز از آن تحت عنوان پایان هیجان شدید سال ۲۰۲۵ یاد کرد.
برای ارائه نظر خود وارد حساب کاربری خود شوید
نظرات